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华策影视成行业下滑样本:半年亏6000万 应收账款微降但仍高达35亿

  受影视行业下行持续影响,华策影视(300133.SZ)业绩继续下滑,成为当前此版块的生存样本。

  8月29日,华策影视披露半年报,其上半年实现营业总收入9.25亿元,同比减少57.7%,净利润为-5826.45万元,同比下滑120.14%。

  此外,应收账款金额大、存货占比高是影视企业突出的两个特点。长江商报记者发现,近年来,华策影视应收账款不断增加,2010年-2018年从0.37亿元升至42.48亿元,增长近114倍。不过,今年上半年公司回款能力提升,应收账款为34.96亿元,相比期初42.48亿元有所下降。

  一位业内研究人士对长江商报记者表示,从2018年下半年开始,“阴阳合同”“天价片酬”“税务风波”等现象引发行业持续震荡,影视行业进入规模大、力度强的调整期,监管层从题材,片酬等多维度持续加强监管。

  上半年净利润亏损近6000万

  华策影视于2005年10月成立, 2010年上市,成为国内第一家以电视剧为主营业务的上市企业,曾被称为“电视剧第一股”。2013年,并购全国第二大影视公司上海克顿传媒成为行业龙头企业。

  华策影视堪称近年影视圈的“黑马”,出品了不少话题度极高的电视剧,比如《何以笙箫默》、《三生三世十里桃花》等国民爆款。

  不过,随着影视行业下行,华策影视也未能独善其身。今年上半年,其实现营收9.25亿元,同比下滑57.7%;亏损5826.45万元,上年同期盈利2.89亿元。

  从主营结构来看,全网剧销售占比为77.60%,是公司收入的第一大来源;电影销售收入占比为6.84%,综艺收入占比为6.61%,分别是公司收入的第二大和第三大来源。

  在今年上半年在华策影视各类产品或服务中,包括全网剧销售、影院票房、经纪业务、广告在内,均出现营业收入同比减少的情况。

  其中,报告期内,全网剧销售的营业收入为6.58亿元,较上年同期减少超六成,影院票房则同比减少16.74%至3399.55万元,广告的营业收入同比下滑82.43%,而经纪业务则实现营业收入7986.9万元,比上年同期减少37.34%,此外,华策影视的电影销售虽然保持了营业收入的增长,但毛利率则比上年同期下滑5.62%。华策影视将业绩变动原因归结为文化影视行业仍处于行业调整周期。

  此外,华策影视净利率近年也持续下滑,公司2014年至2019年1-6月的净利率分别为21.24%、18.82%、11.05%、12.12%、4.31%和-6.96%。

  收购韩国公司浮亏超2亿

  此外,应收账款金额大、存货占比高是影视企业突出的两个特点。长江商报记者梳理东方财富数据发现,近年来,华策影视应收账款不断增加,2010年-2018年分别为0.37亿元、1.41亿元、3.34亿元、5.28亿元、11.38亿元、19.46亿元、28.74亿元、40.25亿元、42.48亿元。

  公司的应收账款周转率整体也呈现下降趋势,2010年-2018年分别为6.60次、4.46次、2.92次、2.07次、2.24次、1.70次、1.82次、1.51次、1.39次。

  华策影视表示,随着经营方针的及时调整,公司内容作品生产矩阵进一步完善,新项目从第三季度开始逐步开机制作。从经营数据上看,公司回款能力持续提升。截至2019年上半年,公司应收账款34.96亿元,相比期初42.48亿元有所下降;预收款项11.93亿元,相比期初8.74亿元有所上升。

  此外,华策影视自2013年以来,接连投资了不少公司。截至2018年从参控股子公司已增长至31家。

  2014年2月公司使用超募资金1.04亿元收购、王倩、王一飞持有的北京合润德堂文化传媒股份有限公司20%的股权,并许下业绩承诺。不过,合润德堂公司未能完成业绩承诺,2014年和2015年实现的净利润分别为1866.2万元和4881.8万元。

  2014年,华策影视(香港)投资有限公司以3.14亿收购韩国 Next Entertainment World Co. Ltd (下简称NEW)15%的股权。但是自2016年以来,韩国NEW的股价一路下跌,华策影视2018年年报显示,其在这笔投资上已经浮亏了2个多亿,股价也没有提升。

  上述业内人士认为,华策影视多元化投资的趋势是对的,但盲目多元化投资并不可取,前期投入大,一旦出问题会对资金链产生严重影响。



 

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